Saltan chispas en las negociaciones DIA-Bancos-LetterOne


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Noticias de Bolsa – Saltan chispas en las negociaciones DIA-Bancos-LetterOne. Las negociaciones entre el máximo accionista de DIA, el fondo Letterone (L1) del empresario ruso Mijail Fridman, y el pool de bancos acreedores, están que echan chispas. A todas las partes les interesa llegar a un acuerdo que evita la quiebra de la cadena de supermercados, pero las líneas rojas que se han marcado todas las partes parecen en estos momentos insalvables. Los bancos han rechazado las propuestas de L1 pero en el fondo tampoco se quedan atrás y están dispuestos a tenar la cuerda lo que sea necesario. «La deuda no se devolverá hasta 2023″, y esta es la postura de L1 que por ahora parece inflexible, según explican fuentes presentes en la reunión mantenida hoy entre L1 y los analistas.

El acuerdo 

Para refinanciar los cerca de 900 millones de deuda era algo que ya tenía cerrado el consejo de la cadena, pero su derrota en la junta de accionistas convirtió el acuerdo con los bancos en papel mojado. Y toca volver a cerrar el acuerdo, aunque los bancos no lo van a poner fácil. El mensaje que transmiten desde L1 recalca que las conversaciones van bien y están siendo constructivas, con un diálogo fluido, lo que no significa que el empresario ruso tenga previsto acceder a una de las principales demandas de las entidades financieras, la amortización de la deuda antes de 2023.

De este modo, «ambas partes están siendo constructivas y las cosas van bien, a cinco años vista, tanto los bancos como Letterone quieren lo mismo, que es posicionar bien a la empresa en el mercado de distribución y generar valor», explican las fuentes consultadas. El problema es que L1 no está dispuesta moverse ni un ápice. De este modo, los hombres de Fridman han dejado claro nuevamente que el acuerdo podría no ser inminente, informa Cristian Reche en Economía Digital. Como la opa no está condicionada a alcanzar un acuerdo por los bancos, inciden las mismas fuentes, el acuerdo podría ser «posterior» a la finalización de la opa, que previsiblemente se extenderá hasta el 23 de abril.

Tampoco tiene previsto el fondo del empresario ruso mejorar la oferta de 0,67 euros por acción de la OPA, aunque es cierto que no pueden transmitir otro mensaje que este, porque si no la tendrían que aumentar automáticamente el precio ofrecido. «No ven razones para dar su brazo a torcer con esos 0,67 euros», explican las fuentes. Tienen hasta cinco días antes del vencimiento para mejorar la oferta, es decir, hasta el próximo 18 de abril. Pueden ir viendo día a día qué porcentaje de aceptación tienen, aunque en este tipo de ofertas suele ser habitual que casi todo se decida en los últimos instantes.

Los problemas

El problema de ir tan al límite con las fechas sin ni siquiera plantear la posibilidad de elevar la oferta es el riesgo del rechazo. «No creo que se quieran arriesgar a que la OPA no les salga pero creo que sí existe un riesgo de que la aceptación no se consiga, o al menos de que tengas la incertidumbre hasta el último momento, dada la poca participación que hubo en la junta y de que tienes mucha parte que son accionistas minoritarios y es muy difícil que Letterone puedan llegar a ellos, hasta el punto de contarles toda la historia y tratar de persuadirles», dice un analista con sede en Madrid que prefiere mantener el anonimato.

«Puedes tener a lo mejor cliente institucional que finalmente se pueda decidir por acudir a la OPA, también mucho fondo hedge que quisiera jugar el ‘gap’ hasta los 0,67 euros, que no fuera a la junta pero si quiera ir a la OPA, pero al final hay mucho minoritario que es difícil movilizar. Y tampoco está claro que subiendo la oferta, hasta qué punto o qué importe la tendrías que colocar para movilizar a un minoritario que a lo mejor te entró a tres euros, por ejemplo», aclara el mismo experto.

Según dejo hace unos días Stephan DuCharme, socio de LetterOne, la oferta es «muy razonable, con una prima muy relevante», del 56,1% respecto al que cerraron el pasado 4 de febrero los títulos de Dia. La efectividad de la OPA está condicionada a la aceptación de, al menos, el 50% de las acciones a las que se dirige efectivamente, lo que supone un mínimo del 35,49% del capital social que sumado al 29,001% propiedad de LetterOne, éste alcanzaría una participación mínima del 64,50%…

José Jiménez 

Leer más: Fridman, a los bancos: La deuda no se devolverá hasta 2023

AITA

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