Repsol: subida en el Ibex 35 y buenos múltiplos
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Repsol: subida en el Ibex 35 y buenos múltiplos. GVC Gaesco Beka reasalta en sus criterios de selección de valores que busca empresas sólidas y excesivamente castigadas que se han convertido en value. Entre los mencionados, incluye a Repsol. La compañía tuvo muy mala suerte en 2014 con la adquisición del 100% de la compañía petrolera canadiense Talisman Energy por valor de 8.300 millones de dólares estadounidenses (6.640 millones de euros), más la deuda.
Sin embargo, ahora la suerte o mejor dicho los precios del petróleo sonríen a una compañía que “ha convertido las amenazas en oportunidades”, tal y como afirma el director general de análisis de GVC Gaesco Beka, Victor Peiro, durante la presentación de su visión de mercados y selección de valores. Para recuperarse del golpe que supuso la compra de Talisman, la petrolera española tuvo que bajar mucho las inversiones y los costes. “Ahora con un precio del petróleo en 40 dólares por barril, la compañía genera beneficio”, apunta el experto.
Repsol, que avanza un 14% en el Ibex 35 desde enero, es la petrolera europea con múltiplos más atractivos. Cotiza a un Per de 11,87 veces; frente a las más de 12 veces de Eni y Royal Dutsch, las 15,4 veces de Galp ; las 16,45 veces de Total y las más de 18 veces de BP.
En su informe, GVC Gaesco Beka subraya que Repsol invertirá 2.500 millones en activos energéticos en bajas emisiones. A pesar del aumento de las inversiones desde los 11.000 millones en 2015/2017 hasta los 15.000 millones en 2018/2020, la petrolera mantiene la deuda bajo control. Partiendo de una deuda neta/ebitda de 0,9x en 2017, estima que bajará a 0,7x en 2020, por debajo de la media del sector. En cuanto a la retribución al accionista, el dividendo de Repsol en 2018 será de 0,9 euros por acción, con un crecimiento medio del 8% anual hasta 2020, que llevaría a 1 euro por título en 2020…
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