Los tambores de OPA en Sabadell no paran


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Noticias de Bolsa – Los tambores de OPA en Sabadell no paran, ayer subió otro 3,12% y encarriló su tercera jornada consecutiva de fuertes ganancias, que le llevan a despuntar un 17,1% en bolsa.

Esto ha hecho que vuelvan a sonar todas las alarmas de una posible opa y el candidato principal sigue siendo BBVA. 

Pero, nuevamente, vuelve a ser una cuestión de precio. Fuentes del mercado sostienen que un nuevo intento de fusión entre ambas entidades no se realizaría por debajo de 0,5 veces/valor contable para Sabadell, lo que implicaría una capitalización cercana a los 4.900 millones de euros. 

Es prácticamente el doble de los 2.500 ofrecidos por BBVA en octubre del año pasado, cuando las conversaciones entre ambas entidades se frustraron a solo dos semanas de que se hicieran públicas.

Los tambores de OPA en Sabadell no paran

«Lo que va a acabar pasando es que BBVA lanzará una oferta a 0,5 veces valor en libros, porque tiene todo el sentido para ellos incrementar su exposición a España una vez tienen dinero en el bolsillo [tras la venta de Compass en EEUU por cerca de 10.000 millones de euros].

Además, reducen un poco de exposición a emergentes y permanecen en un mercado como el español que conocen bien y que después de todos los últimos movimientos les ha llevado a quedarse atrás, y así ganar cuota de mercado», afirma una de las fuentes…

De hecho, si se deja a un lado la etapa Covid en la cotización de las acciones de Sabadell, que le llevaron a que su capitalización tan solo reflejara un 17% del valor de los fondos propios del banco.

Descuento del 50% del valor en libros

La entidad que preside Josep Oliu ha cotizado a un descuento medio del 50% sobre su valor en libros los dos años previos al estallido de la pandemia (de febrero de 2018 a febrero de 2020), y que coincidiría, además, con esta hipótesis.

Echando la vista algo más atrás, durante la última década, desde 2011 a la actualidad, de media, Sabadell ha cotizado a 0,62 veces sobre su valor contable.

Las subidas de las últimas sesiones conducen a Sabadell a despuntar un 61% en el año -otro 110% en los últimos seis meses- a la cabeza de la banca nacional. Además, ha dejado de ser el banco que cotiza a un mayor descuento sobre su valor en libros.

Otra explicación a la subida

A los rumores sobre una posible operación corporativa de los últimos días se unen también unos resultados que han estado un «49% por encima del consenso», como aclara Barclays, y esto también ha tenido su reflejo en bolsa y ha propiciado la salida de parte de los cortos de su capital.

Tal y como recoge Bloomberg, «al menos dos de los inversores bajistas en Sabadell han cerrado sus posiciones esta semana, desde el 5,48% que tenían hasta el 2,07% actual».

Este porcentaje corresponde a la apuesta en corto que tiene abierta el hedge fund Samlyn Capital y que es el único que figura en estos momentos, ya que solo se publican las posiciones que superan el 0,5% del capital de la compañía.

Desde el lunes, cinco firmas de análisis han revisado su precio objetivo sobre Sabadell hasta los 0,56 euros de media…

Leer más: El ruido de opa en Sabadell no cesa: ¿pagará BBVA 0,5 veces su valor contable?

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