Los expertos apuestan por Ence pero el mercado no


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Noticias de Bolsa – Los expertos apuestan por Ence pero el mercado no. La compañía de energía y celulosa podría verse fuera del principal indicador de la Bolsa española, el Ibex 35, en una semana, ya que el Comité Asesor Técnico del Ibex se reúne el próximo jueves.

De esta reunión saldrán cambios en los componentes y Ence tiene muchas papeletas para abandonar el Ibex. Sin embargo, cuenta con el visto bueno del consenso del mercado y el apoyo de los expertos que cubren la compañía. En consecuencia, existen diferencias entre la situación de la compañía, el posicionamiento de los inversores y las tesis de los analistas. 

Disputa judicial en la planta de Vigo 

La disputa judicial respecto al permiso para continuar con su explotación finalizaba el pasado año. Pero en 2016, el gobierno presidido en funciones por Mariano Rajoy concedió a la empresa una prórroga de 60 años más si se comprometía a realizar inversiones.

El caso es que Ence tenía previsto, según sus planes fijados hasta 2023, realizar una inversión de 350 millones de euros para ampliar la capacidad de la planta en 100.000 toneladas de celulosa. Exceptuando los 50 millones de euros de este ejercicio, la inversión ha quedado paralizada. 

Este freno se vio provocado porque el aplazamiento aprobado por Rajoy se viese comprometido después de que la Abogacía del Estado no defendiese la prórroga pactada dos años antes. Esto fue en marzo y la Abogacía se posicionó del lado de los recursos impuestos por el Concello de Pontevedra, GreenPeace y la Asociación de la Defensa de la Ría.

Apoyo de los inversores 

Desde entonces los títulos de la compañía, que hasta la fecha contaban con el apoyo máximo de los inversores, se hunden un 43 por ciento (un 32% en el año, lo que le coloca como peor valor del Ibex) y ha perdido 694 millones de capitalización bursátil, hasta los 911 actuales (recordar que comenzó el año en 1.344 millones y a principios de marzo ostentaba 1.605 millones, lo que mostraba el apoyo de los inversores).

Pese a este nuevo marco, la Audiencia Nacional es la que debe tomar la última decisión. Por ello, desde Ence recuerdan que aún queda mucha tela por cortar respecto a la concesión y que la disputa será larga y de años. En estos posibles años que quedan por delante la compañía espera reforzar su fábrica en Navia (Asturias) y que así el impacto para el negocio sea lo mínimo posible, por lo que el dinero que estaba previsto invertir en Pontevedra podría ser destinado a Asturias. 

Además, la compañía no ha modificado sus previsiones de beneficio para este año y, por el lado del mercado, sigue comprometida con un payout del 50 por ciento lo que la colocaría como la más atractiva del Ibex ya que espera acercarse al 9% de dividendo para los dos próximos cursos.

Los expertos apuestan por Ence pero el mercado no

Pero a los inversores les está siendo indiferente tanto la estrategia empresarial de la compañía para paliar el daño que puede sufrir en Pontevedra, el mantener sus previsiones de beneficios o la potente política de pagos de dividendo.

En cambio, las recomendaciones de los analistas que cubren el valor no pueden ser más positivas dentro del Ibex 35: 12 recomendaciones de compra, 4 de mantener y ninguna de comprar y un precio objetivo de 6,31 euros, lejos de los menos de 4 euros en los que cotiza ahora y también por encima de los 5,5 euros con los que empezó el año. Con la mala cotización actual, el valor cuenta con un potencial de retorno del 70 por ciento. «Ence tiene valor entra la incertidumbre y un gran potencial con un riesgo asumible»… 

Raúl Poza Martín

Leer más: Ence: la cotización no casa con el análisis de los expertos

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