La banca no dejará caer a DIA

La banca no dejará caer a DIA. De momento la compañía se está viendo obligada a tener que recurrir a su propia caja, pero ante el deterioro constante que se está produciendo en las ventas, sus dificultades de pago pueden ir en aumento. La empresa está tratando de reestructurar créditos con un total de 14 acreedores, entre los que se encuentran BBVA, Santander, Sabadell, CaixaBank, Deutsche Bank, Medioban, ING, JP Morgan, Société Génerale o Bank of Tokyo, entre otros.

De acuerdo con los cálculos realizados por Moody’s, la caja de Dia a cierre del tercer trimestre el 30 de septiembre se elevaba a 132 millones de euros, lo que implica una caída del 23,6 por ciento frente a los 172,8 millones con los que concluyó el primer semestre del ejercicio, el último dato hecho público por la compañía.

La banca acreedora de Dia ha exigido a la compañía acometer cuanto antes una ampliación de capital, además de presentar nuevas garantías y subir el tipo de interés para refinanciar su deuda, por un importe total de 900 millones. La ampliación podría llevarse a cabo por un importe que rondaría los 300 millones de euros, según estiman tres de las principales casas de análisis españolas, una hipótesis que ha tomado todavía más fuerza después de que las agencias de calificación Moody’s y Standard & Poor’s hayan rebajado a bono basura su deuda a largo plazo.

La cadena de distribución cuenta, actualmente, con 1.561 millones de euros de deuda bruta -en neto, 1.429 millones a cierre de septiembre-, lo que implica multiplicar por 4,5 veces su capitalización bursátil en los 343 millones de euros, tras la caída superior al 87 por ciento que acumula en el año-. El viernes la acción subió un 1,89 por ciento, hasta 0,55 euros, pero desde que se presentó el profit warning o revisión a la baja de las previsiones el pasado 15 de octubre, el desplome de los títulos es ya del 71 por ciento.

La situación de DIA se vuelve cada vez un poco más complicada. Los grandes proveedores de la cadena de supermercados han empezado a apretar las tuercas y a exigir a la empresa que dirige Antonio Coto romper los contratos vigentes en la actualidad para adelantar los pagos, que al cierre del último ejercicio se elevaban a un plazo medio de 48 días, por debajo, por lo tanto ya de muchas otras empresas del sector.

Según confirman fuentes del mercado, es una medida que se ha empezado a tomar ante el temor a que se pudiera producir una situación de impago y después de que entidades como Santander, BBVA, Caixabank, Sabadell o Deutsche Bank hayan limitado al máximo las líneas de confirming, que permite la financiación para el pago a proveedores. Fuentes de la industria consultadas admiten, no obstante, que «la cancelación de los contratos es muy compleja debido a las cláusulas y condiciones firmadas».

A 30 de junio de 2018, el grupo contaba con un límite en líneas de financiación a proveedores de 585,9 millones de euros -un 5 por ciento menos respecto a seis meses antes- pero de esa cantidad se habían utilizado ya 369,4 millones. El problema de fondo es que ante el cierre del grifo de la banca, si Dia no puede recurrir a los 215,6 millones que le quedaban pendientes y con la caja disminuyendo las dificultades de pago van en aumento.

Las fuentes consultadas explican que, ante esta situación, al margen de solicitar ruptura de contratos y un adelanto de los plazos de pagos, hay proveedores de Dia que están incluso tratando ya de desvincularse de la cadena, algo que en algunos casos resulta complicado debido a las clausulas firmadas.

A pesar de que distintas fuentes de mercado reconocen que la banca «no dejará caer» DIA y que, para ello, forzará un acuerdo para renegociar sus préstamos, las tres emisiones de bonos corporativos emitidos por Dia en el mercado de deuda reflejaron ayer niveles de estrés muy próximos a los máximos que tocó en los días posteriores a la presentación del profit warning (rebaja de estimaciones) el pasado 15 de octubre. Al papel que vence antes, en julio del próximo año, se le exige una rentabilidad en mercado del 64,5 por ciento; el 26 por ciento alcanzan los otros 300 millones que tiene emitidos hasta 2021; y el 16,63 por ciento se le pide a la deuda para 2023. En total, Dia tiene emitidos 905,7 millones de euros emitidos en bonos, otros 525 millones en préstamos sindicados con la banca -que son, en realidad, los que más preocupan- y otros 131 en préstamos a corto, de los que 101 millones deben pagarse el próximo 14 de febrero. El Banco Central Europeo (BCE) suma el 40 por ciento de los bonos emitidos y hay ya hedge funds o fondos de inversión con interés en comprar deuda.

A la espera de la aprobación del plan estratégico, el primer paso adoptado por el nuevo consejero delegado de Dia, Antonio Coto, será acometer un plan de cierres en España de todas aquellas tiendas que no sean rentables, vendiendo la firma de perfumerías Clarel, que suma 1.273 locales. Fuentes financieras aseguran que podría lograr unos 90 millones de euros.

El compromiso que, según fuentes del mercado, se le presupone a la banca con Dia camina sobre un línea muy fina en la que también están en juego los denominados covenants, o garantías a las que se comprometió la firma con las entidades en el momento de firmar los préstamos. En su caso, esta línea roja se estipula en que la ratio de endeudamiento de la cadena no supere las 3,5 veces su beneficio operativo. Este umbral, según casas como Moody´s, ya habría sido superado, aunque la revisión final no se hará hasta finales de año…

Javier Romera/Laura de la Quintana/Rubén Esteller

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