DIA
Noticias de Bolsa – Fridman exprime a los minoristas de DIA. La cadena de supermercados Dia sobrevivirá a la quiebra financiera, aunque quizás no se pueda decir lo mismo de los minoristas que hayan quedado en el accionariado.
Las nuevas condiciones de la refinanciación cerradas ayer con la banca acreedora aseguran la liquidez necesaria para reorientar el negocio y mantener a flote la nave. Serán 771 millones de euros, de los que 600 millones se estructurarán a través de una ampliación de capital que en principio iba a ser de 500 millones. Así que a los sufridos minoristas que no quieran ver más diluida su participación no les quedará más remedio que aflojar la cartera un poco más.
Lo cierto es que el hecho de la ampliación de capital sea un 20% superior a lo anunciado previamente supondrá una mayor dilución en el accionariado y obligará a los inversores a desembolsar 0,96 euros por acción para evitar que su porcentaje de propiedad en la empresa se vea diluido. Siempre y cuando la ampliación de capital se haga finalmente a los 0,1 euros anunciados previamente.
Es verdad que la compañía se salva de la quiebra, y que los nuevos fondos permitirán reforzar la solvencia, pero las perspectivas que vienen por delante no son demasiado halagüeñas. De hecho, la compañía ha desvelado que cerrará el ejercicio 2019 con unas ventas netas de entre 7.000 y 7.200 millones de euros, lo que supondrá una caída de entre el 1% y el 4%. El año que viene, los ingresos se colocarán al mismo nivel que en 2018 (en torno a 1.289 millones) y subirán a un ritmo de un solo dígito hasta 2023.
Si algún minorista hubiera pensado quedarse aquí para cobrar dividendos, puede irse armando de paciencia, porque la empresa seguirá quemando capital, como así muestra la actualización de previsiones remitida a la CNMV, que prevé unas salidas de capital circulante de al menos 50 millones de euros para este año, con entradas limitadas entre 2020 y 2023. Y sin generación de capital a la vista, pensar en el dividendo es más un ejercicio apriorístico que un cálculo financiero razonable.
De los 14 analistas que cubren el valor según el consenso de Bloomberg, nadie opta por comprar y nueve expertos apuestan por mantener, mientras que los cinco restantes recomiendan vender. Porque la realidad es que los analistas no ven claro cómo pinta el futuro de Dia.
«Si bien creemos que un acuerdo con los acreedores podría eliminar cierta presión sobre el valor, esto no asegura el éxito del Plan de Transformación de Letterone a 5 años, periodo en el que inicialmente habrá destrucción de caja y no habrá dividendos, por lo que mantenemos la recomendación de vender«, dicen en Sabadell.
En la misma línea, los analistas de Bankinter, que ya ‘tiraron la toalla’ hace unos meses, siguen defendiendo su misma tesis cuando recuerdan que «aprovecharíamos cualquier rebote para salir del valor, puesto que nuestra recomendación sigue siendo vender»…
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Me ha gustado mucho la profesionalidad del montaje del artículo. Impresionante la habilidad de ese diseñador gráfico con el paint.