Ferrovial: Le llaman scrip dividend pero que no te engañen…

Ferrovial: Le llaman scrip dividend pero que no te engañen… Las cuentas de Ferrovial correspondientes a los tres primeros meses de 2018 sufren los problemas del grupo en Reino Unido. En esta región la fuerte caída en márgenes,  fuerte competencia y contención de gasto por las autoridades públicas está aumentando las dificultades para el sector y  Carillion, compañía directamente competidora de Ferrovial ha caído ya en bancarrota. Capital han lanzado ampliaciones de capital en el mercado para reducir deuda. Esta situación aporta riesgo al Grupo español.

Es interesante aclarar que Ferrovial realiza la retribución a sus accionistas mediante ampliaciones de capital liberadas o scrip dividends. Tras esta operación el accionista termina con un mayor número de acciones pero de un menor valor cada una, es decir, el valor de la compañía es el mismo pero el número de acciones mayor. Con esta operación por tanto no hay retribución alguna al accionista. Con la venta de derechos el accionista diluye parte de su participación en la empresa en favor del resto de accionistas que sí las reciben. Tampoco se puede considerar como una retribución sino como la venta de parte de su participación.

Tras las ampliaciones, Ferrivial amortiza los títulos nuevos con la recompra de acciones propias en el mercado. Por tanto, el número de acciones tras estas dos operaciones es el inicial.  Pero hay que advertir que a pesar de esta amortización de acciones propias no hay retribución al accionista, ya que esta última operación afecta a todos, accionistas que acudieron a la ampliación y a los que no.  El apalancamiento crece y las dificultades de negocio también. Caída de ventas en casi todos sus segmentos. En cuanto a su valoración por ratios, no está barata en una comparativa sectorial. Con un PER superior a 38 veces beneficios estimados 2018, frente a las 14 veces de ACS o las 11 veces de Acciona…

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