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Faes un valor defensivo para la recta final del año


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Faes un valor defensivo para la recta final del año. Faes Farma lleva en el año una revalorización cercana al 30 por ciento, frente al casi 6 por ciento que pierde el Índice General de la Bolsa de Madrid, y son de las que mejor capean el temporal fuera del Ibex 35. El laboratorio vasco sorprendió al final del verano con unos buenos resultados que confirmaron dos cosas, la excepcional marcha de su medicamento estrella, el antihistamínico Bilastina, y la aportación al negocio del grupo de las compras ejecutadas el año pasado, lo que lleva a los expertos a vaticinar más buenas noticias de cara a los próximos meses.

En concreto, la empresa ganó 29,1 millones de euros en el primer semestre del año, un 37,5 por ciento más, con una facturación de 165,8 millones o un 31,8 por ciento superior al anterior ejercicio. «La compañía presentó unos buenos resultados que estuvieron totalmente en línea con lo esperado, y esperamos que de cara a final de año, siga la misma tendencia», dice al respecto Elena Fernández, responsable de Análisis de Intermoney Valores. En la misma línea, Álvaro Arístegui, analista de Ahorro Corporación, califica estas cuentas como «excelentes» y considera que están «en camino para superar los objetivos marcados por la empresa» a principios de año. Éstos pasan por lograr un beneficio neto de 50 millones de euros (ya han conseguido más de la mitad), con un crecimiento estimado en todas las líneas del 20 por ciento.

La buena noticia es que el 20 por ciento de los ingresos procedió de las tres empresas que la compañía compró el año pasado (ITF, Diafarm y Tecnovit) lo que muestra que su contribución «entra claramente en valor en 2018», según explican los analistas de Bankinter. Este factor, junto «la buena evolución del negocio tradicional» impulsado por la Bilastina, son los catalizadores que explicarán la positiva evolución de la cuenta de resultados en los próximos meses. No obstante, hay que poner las cifras en su contexto, porque como explica Fernández respecto a las adquisiciones recientes, «no hay que olvidar que de las tres compras, Diafarm, la más grande, se cerró a finales de junio del año pasado, con lo cual los crecimientos que hemos visto en esta primera mitad de año se derivan de una favorable base de comparación».

En todo caso, los expertos consultados no tienen dudas sobre cuál es el verdadero motor de la compañía, la Bilastina. «Están en plena expansión gracias a este fármaco, que es un generador de ingresos brutal y les está llevando a estar presentes en muchos países»,explican fuentes de un fondo con participación en la empresa. Entre estos nuevos mercados, Gonzalo Sánchez, gestor de Gesconsult, considera que es especialmente relevante la entrada del antihistamínico en Japón, «un mercado que está funcionando muy bien». En este sentido, Arístegui añade que la cuota de mercado de Bilastina en el mercado nipón ha alcanzado de media el 7 por ciento entre enero y mayo, tras haber cuadruplicado las ventas en este mercado hasta los 36 millones de euros.

Recorrido

Los analistas tienen claro que el futuro vendrá con una mejora clara en resultados, y como dice Sánchez, «van a seguir cosechando buenas cifras». Tampoco hay que olvidar que la empresa no tiene deuda y podría apalancarse más para seguir haciendo compras, que hasta la fecha han sido muy prudentes y selectivas. Quizás el problema a más corto plazo son las exigentes valoraciones. «Aunque consideramos que Faes sigue siendo una muy buena compañía para tener en cartera, a estos niveles, no ofrece potencial respecto a nuestro precio objetivo», dice Fernández.

Por el contrario, Sara Carbonell, de CMC Markets, opina que si bien tiene un PER por encima de la mediana del sector, éste se corresponde a una expectativa de beneficios alta, y aunque «lleva gran revalorización en el año, si cumple expectativas de beneficio le puede quedar recorrido» En Bankinter también recomiendan ‘comprar’ y no descartan elevar su valoración si el mercado japonés sigue dando alegrías, mientras que Arístegui se reafirma en su «visión positiva» y recalca «las importantes tasas de crecimiento» de la cartera actual de productos, con Bilastina a la cabeza, pero también con el Hidroferol (un tipo de vitamina) o la Bilastina Pedriátrica.

Consolidación lateral y con la resistencia de los 3,85 euros en el punto de mira

El aspecto técnico que presenta Faes Farma es esperanzador. «Mantiene el escenario de avances de fondo que inició en los mínimos de 2012,aunque ahora está en un proceso de consolidación lateral que tiene sus máximos anuales en los 3,85 euros, su zona de resistencia», dice Josep Codina, analista técnico de INVERSIÓN & Finanzas.com. Si logra superar esta resistencia con intención, «mantiene las proyecciones ortodoxas de avance buscando el siguiente objetivo por encima de los 4 euros, hasta la zona de los 4,5 euros, con una posible extensión hasta los 5 euros, que sería la zona de máximos de 2008», apunta Codina. Y aún así quedaría recorrido «para buscar los máximos históricos del valor que se daban en 2007 sobre los 8,4 euros».

Además, como recuerda José Luis Herrera, analista técnico de CMC Markets, «la verticalidad del último tramo de subida ha propiciado una corrección desde los altos del año en los 3,94 euros, que por el momento se ha detenido en el 38,2 por ciento por Fibonacci lo cual es una señal de fortaleza» . Y tampoco hay que olvidar, como recalca Eduardo Bolinches, director de escueladetradingyforex.com, que Faes Farma mantiene «una buena estructura de máximos y mínimos crecientes de medio y largo plazo».

Por abajo, los tres expertos coinciden al señalar que el soporte relevante para Faes Farma son los 3,4 euros. Si se sitúa por debajo de este nivel, «el avance de fondo no se pondría en riesgo en tanto no cediera de forma consistente y con intención el nivel de los 3 euros», indica Codina. Perder esta zona deja a la acción en un escenario lateral con sesgo negativo, que obligaría a vigilar la zona de los 2.50-2,30 euros. Este nivel, «no debería perderse para no entrar en un posible escenario correctivo que amenazaría con volver a los inicios del movimiento actual en los mínimos de 2012», añade Codina. Para Bolinches, las señales de alerta empezarían un poco antes, si el valor «pierde los 3,65 euros, lo que evidenciaría una señal de debilidad bastante importante, sobre todo si la acción fracasa en su ataque a los 3,9 euros».

Así las cosas, para no perder el sesgo positivo de esta consolidación lateral, resulta fundamental para Faes Farma mantener los 3,4 euros. Como subraya Codina, «la resolución de este movimiento lateral, si aprovecha la estacionalidad positiva del último tramo del año, puede llevar a Faes a buscar los mencionados objetivos al alza».

Análisis de José Jiménez

Leer más: Faes, medicina defensiva para la recta final del año

AITA

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