El oro rinde bien durante los fuertes descensos de las acciones

El oro rinde bien durante los fuertes descensos de las acciones. Tras las turbulencias en el mercado de renta variable a principios de febrero, los inversores han agudizado su atención a la protección de su cartera frente a una mayor volatilidad. Los inversores ya no apuestan a que la volatilidad se mantenga baja (de hecho, las herramientas para acceder a ella se han vuelto más limitadas después de su reciente aumento). Los refugios seguros y los activos defensivos podrían atraer más atención en el entorno actual.

El oro rinde bien durante los fuertes descensos en los precios de las acciones

El oro se percibe a menudo como el primer puerto de escala en tiempos de incertidumbre entre los inversores. En los últimos 10 años, durante los peores 24 meses de rendimiento en el S&P500 (en los que el índice ha caído un 5,8% de media), el oro ha obtenido un retorno de un 2,8%. Por su parte, la plata, que está estrechamente relacionada con el oro, ha obtenido un retorno de un 1.2% durante el mismo periodo. El Barclays Global Bond Index (un índice diversificado que sigue los bonos gubernamentales y corporativos del mercado desarrollado) obtuvo un retorno promedio de un 0.5% en esos meses. En ausencia de una restricción general en el mercado de acciones subyacente (que sería una propuesta arriesgada cuando el mercado está subiendo), el oro ofrece una de las mejores coberturas para las caídas cíclicas.

Nuestro análisis indica que incluir oro en una cartera de acciones reduciría la volatilidad del 17,5% al 11,2% en una cartera que se hubiera mantenido entre 1989 y 2016. Aunque moderaría un poco los rendimientos (del 8,7% al 7,4%), el ratio de Sharpe (que equilibra el trade-off entre el riesgo y el rendimiento) aumentaría de 0.34 a 0.41.

Históricamente, el oro ha tenido una buena correlación con la inflación. Si bien muchos activos cíclicos también están correlacionados con la inflación, si los inversores están preocupados por la inestabilidad de estos activos mientras la inflación sigue aumentando, el oro podría ser una opción viable…

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