¿Dónde buscar valor en Wall Street?

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¿Dónde buscar valor en Wall Street? La apuesta por EE.UU. es una de las ideas de inversión que más están analizando los expertos en este arranque de año. Sin ir más lejos, BlackRock, la mayor gestora del mundo, ya dijo en sus perspectivas que también prefiere la bolsa estadounidense a la del Viejo Continente, justificando esta opinión en unas mayores perspectivas de crecimiento de los beneficios empresariales y en las atractivas valoraciones de las empresas estadounidenses. Es clave para ello que la economía de Estados Unidos siga mostrando un crecimiento sólido, y aunque los expertos creen que la actividad se ralentizará, prácticamente nadie apuesta por la recesión. «No estamos descontando un escenario dramático de recesión global, aunque si vemos una desaceleración en algunas zonas más que otras», dice Maté.

Además, «si mantenemos las estimaciones de beneficio», con la caída que ha habido en el mercado a finales del año pasado, «lo que se produce es una corrección clarísima de valoraciones», dice Maté. Es decir, renta variable más barata respecto a su media histórica. A ello hay que sumar otro factor que juega muy a favor de la bolsa de EE.UU., como apunta Lacalle cuando cita «la recompra de acciones».

Telecomunicaciones y tecnología, en la diana

En este sentido, Carlos Farrás, socio director de DPM Finanzas, piensa que «sectores como el oro o las telecomunicaciones pueden hacerlo bien en el medio plazo». Sobre las ‘telecos‘, asegura este experto, «es uno de los sectores que más nos gusta, porque ofrece una buena rentabilidad por dividendo, en torno al 5 por ciento, y las valoraciones son razonables». Además, «es un sector defensivo e incluso aunque haya una recesión, los clientes siempre tratan de pagar las cuotas a los operadores», sostiene Farrás. Daniel Lacalle añade que este es otro de los sectores interesantes, al cotizar con un PER (ratio precio/beneficio) de 9 veces, frente a las 21 veces de las telecos europeas. Como ejemplo de posibles compañías a estudiar en este sector, Farrás señala como alternativas a Verizon y ATT y recuerda, que a nivel general, «lo interesante sería buscar empresas de valor y mejor grandes que pequeñas, porque en un entorno de desaceleración lo harán mejor».

No obstante, para los inversores que deseen apostar por compañías de valor, en línea con esta tendencia de rotación sectorial que se está viendo a principios de año tras disminuir la aversión al riesgo, Enguix apunta hacia el sector tecnológico y cita como posible alternativa a Teradyne, compañía que se dedica a hacer chequeos de ‘chips’ para los fabricantes de semiconductores. «Ha sido un valor que ha estado muy castigado, pero cuyas perspectivas son muy buenas»,apunta el gestor de GVC Gaesco. Dentro de este sector, Lacalle propone considerar las perspectivas de Cisco, una compañía que «me gusta mucho», apunta. Y para Miguel Momobela, analista de XTB, también conviene tener en cuenta a otro gigante del sector, AMD. «Es una de las compañías más fuertes en la fabricación de chips y tarjetas gráficas, su beneficio por acción es moderado, en torno a 0,33 dólares, pero tiene un retorno sobre beneficios del 44 por ciento», explica este experto. En su opinión, «está teniendo una evolución interesante y presenta buenas perspectivas de revalorización en un horizonte temporal superior al año».

Lacalle también sugiere estudiar con atención la parte del sector tecnológico formada por las empresas más orientadas al contenido y menos a la innovación pura y dura, y a este respecto, Momobela apunta que le gusta el desarrollador de juegos Activisión, que «se mueve dentro de un segmento de tecnología distinto al tradicional, al estar centrada en contenidos, y cotiza con unos múltiplos atractivos respecto a la media de su sector». Otra alternativa es Ciena, que «tiene muy buenos fundamentales», dice Jorge Ufano, gestor del fondo GPM Gestión Activa Alcyon Selección y líder de su categoría en 2018. De hecho, este desarrollador de redes de comunicación ha sido una de las estrellas en el fondo de Ufano. Sin embargo, este experto reconoce ahora que está buscando oportunidades en el sector de consumo cíclico, «donde hay empresas sólidas, con altos dividendos y que pueden actuar como refugio». Y su preferida es Procter & Gamble. A Lacalle también le gusta este sector, porque «en un entorno de ralentización global, la mayoría de la renta disponible va a aquí».

Finalmente, y en este escenario de desaceleración, Farrás sugiere tener en cuenta a las mineras productoras de oro, como Barrick Gold o Newmont Mining, pues muchas «cotizan por debajo de su valor en libros». Si la preocupación va a más, los inversores buscarán refugio en el oro y estas compañias se beneficiarán…

José Jiménez

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