Así están operando los cortos en DIA

Así están operando los cortos en DIA. Hoy les quiero contar cómo operan algunos de los “cortos” en las acciones de DIA. Veo por ahí muchos comentarios diciendo que Fridman pierde más de la mitad de su inversión en DIA ya que compró la mayor parte sus acciones en precios por encima de 4 euros por acción… eso puede ser una verdad a medias ya que es posible que tenga cubierta su cartera en caso de caídas, de ser así las pérdidas no serían tan abultadas. 

La cantidad de posiciones cortas en DIA en los últimos dos años es la más alta de todo el mercado español en algunos momentos superiores al 20%, ahora algunas menos pero cerca del 17%… por eso si yo fuera un inversor con una cantidad ingente de dinero, como es el caso de Fridman y su fondo Letterone Investment estaría cubierto con opciones, futuros, warrants o cualquiera de los muchos productos que ofrece el mercado… En este caso Fridman y su fondo de inversiones ejecutaron este viernes sus “opciones”. Veamos qué son:

¿Qué son las opciones sobre acciones?

Las opciones sobre acciones son un contrato futuro donde un comprador y un vendedor se comprometen a comercializar acciones a un precio establecido (técnicamente denominado Strike), no considerando el valor de mercado al momento de la suscripción (denominado valor Spot).

En el caso que se posea el derecho a comprar, la opción tendrá la categorización de CALL, vale decir que se tiene el derecho a comprar acciones a un valor establecido. En el caso que se tenga el derecho a vender una acción a un precio establecido, se denomina esta, opción PUT.

También las opciones CALL y PUT, tienen diversas categorizaciones dependiendo del tiempo en el cual se piensa ejercer, cuando una opción se debe ejercer el último día del cual se tiene derecho, esto se denomina opción europea, mientras que una opción que se puede ejercer en cualquier día hasta la fecha de vencimiento, tiene la categorización de opción americana. Vale decir, siendo indiferente si la opción es PUT o es CALL, esta puede ser Europa o Americana.

Ahora que sabemos que son las opciones, vemos que Fridman y su fondo Letterone Investment también pudieron usar otras alternativas para cubrirse. Personalmente creo que una parte importante de esas acciones prestadas son del fondo Letterone, si eso es así lo más normal es cubrir esas posiciones ya que casi con toda seguridad van a caer…

¿Como operan algunos bajistas?

Para empezar estos inversores tienen herramientas imposibles para los minoristas y medios técnicos (las famosas maquinitas) además de ver una profundidad de mercado impensables para la mayoría. Pero veamos como lo hacen: Es muy sencillo, imaginemos que somos inversores con unos cuantos millones de acciones prestadas, en este caso de DIA y por ende también disponemos de millones de euros. Para que lo entiendan mejor les voy a poner un par de ejemplos:

Supongamos que piden prestadas 50 millones de acciones de DIA, solo tienen que esperar al momento más oportuno para soltar varios millones de acciones a mercado, eso lo ven con 20-50 posiciones de profundidad (desconozco si hay más) normalmente esto va acompañado de alguna noticia negativa sobre la acción para generar ventas masivas de los pequeños accionistas. Solo con esto tienen aseguradas las caídas, luego poco a poco tienen que volver a re-comprar las acciones que vendieron a crédito para devolverlas. Eso ocurre en esos pequeños o grandes ratos en los que parece que las caídas han parado, incluso parece que ya rebotan… pero es solo un espejismo debido a que los bajistas están comprando para devolver las prestadas.

No hacen falta tener acciones prestadas para apostar a la baja. 

Cualquiera puede “apostar” a la baja con acciones pero normalmente solo saldrá bien si tienes una cantidad importante para invertir y lo haces en un valor con una capitalización de menos de 900 millones, cuanto más baja más fácil mover el precio.

Veamos otro ejemplo, esta vez sin acciones prestadas:

Imaginemos que disponemos de 20 millones de euros para operar y empezaron a comprar acciones de DIA cuando anunció la rebaja de estimaciones para este año y suspende el dividendo . Compran diez millones de acciones durante dos días (15 y 16 de octubre), aprovechando el fuerte volumen de ventas en pánico, en precios que van desde 1,30 hasta 1,10 euros (media 1,20€) unos 12 millones de euros invertidos en acciones. Pero aquí viene lo bueno, en ese momento también compran Warrants Put (1,50€) sobre DIA por valor de varios cientos de miles de euros (unas 25 veces menos que en acciones) con uno o varios broker si es necesario.

Posteriormente solo tienen que ir soltando a mercado grandes paquetes de acciones, solo mirando las posiciones de compra-venta para hacerlo en el mejor momento. Cuando las acciones cayeron por debajo del euro los beneficios con los warrants ya eran muy superiores a las pérdidas derivadas de las acciones vendidas…

Como pueden ver la operación es bastante sencilla (teniendo los medios) Algunos dirán y ¿si hubieran subido las acciones? Pues no pasa nada… En caso de alcanzar el precio 1,50€ los warrants pierden todo su valor y se pierde la totalidad de lo invertido, en este caso algo menos de medio millón de euros. Pero las ganancias con acciones superarían los 3,6 millones, así que tendrían tres millones de euros limpios después de descontar las pérdidas de los warrants. Como pueden ver, si les sale mal la operativa en corto y suben las acciones pierden los warrants pero lo ganan con creces en las acciones…

Aunque parece muy sencillo de hacer según lo explico en estas lineas, quiero decirles que esta operativa no es recomendable ni está al alcance de la mayoría de los mortales (pequeño inversor) las operaciones con derivados o warrants en este caso son de un altísimo riesgo, así que no se deben utilizar si no estás perfectamente formado y cualificado para ello.

Hay muchos más entresijos en estas operativas pero no me quiero extender, así que lo dejamos aquí.

AITA