Análisis técnico y fundamental de BBVA


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Análisis técnico y fundamental de BBVA, menores gastos y mayores ingresos recurrentes y plusvalía por la venta de BBVA Chile impulsan sus cifras de resultados de enero a septiembre. El ROE mejora hasat el 12.2% y el ROTE  sube al 14.8%. Buenos datos de indicadores de riesgo, con tasa de mora en el 4.1% y cobertura del 73%. Supera el Stress test y continúa con su proceso de transformación.

BBVA es un grupo financiero global fundado en 1857 con una visión centrada en el cliente. Tiene una posición de liderazgo en el mercado español, es la mayor institución financiera de México y cuenta con franquicias líder en América del Sur y la región del Sunbelt en Estados Unidos. Además, es el primer accionista de Garanti, en Turquía.

Su negocio diversificado está enfocado a mercados de alto crecimiento y concibe la tecnología como una ventaja competitiva clave. Ofrece servicios financieros en más de 30 países y a 50 millones de clientes de todo el mundo. Actualmente tiene 7.999 oficinas y 31.396 cajeros.

Las acciones de BBVA cotizan en el mercado continuo de las bolsas españolas así como en los mercados de Londres y México. Los American Depositary Shares de BBVA cotizan en Nueva York y se negocian también en la Bolsa de Lima.

RESULTADOS 9M2018

El Grupo BBVA obtuvo un resultado atribuido de 4.323 millones de euros en los primeros nueve meses de 2018, un 25,3% más.. El margen de intereses alcanzó 12.899 millones de euros en los nueve primeros meses de 2018 (-2,3% interanual, +10,2% a tipos de cambio constantes) y los ingresos por comisiones fueron de 3.653 millones.

Los gastos de explotación entre enero y septiembre decrecieron un -7,1% gracias a la disciplina de costes implantada. Si se excluye el efecto del tipo de cambio, registraron un incremento del 2,7%. El ratio de eficiencia se situó en el 49,6%, 52 puntos básicos.

La tasa de mora se situó en el 4,1% (frente al 4,4% de tres meses antes), el nivel más bajo desde junio de 2012. La tasa de cobertura subió al 73% y el coste del riesgo se ubicó en el 0,90%. En términos de solvencia, BBVA mantiene una sólida posición de capital. El ratio CET 1 fullyloaded se situó en el 11,34%, por encima del objetivo de capital (el 11%).

Ratios relevantes (%) dato al cierre sept18 vs dic17

ROE (resultado atribuido/fondos propios medios +/- otro resultado global acumulado medio): 12,2 /7.4

ROTE (resultado atribuido/fondos propios medios sin activos intangibles medios +/- otro resultado global acumulado medio): 14,8 / 9,1

ROA (resultado del ejercicio/total activo medio – ATM): 0,95 / 0,68

RORWA (resultado del ejercicio/activos ponderados por riesgo medios – APR ): 1,82 /1,27

Ratio de eficiencia: 49,6 / 49,5

Coste de riesgo: 0,90 / 0,89

Tasa de mora: 4,1 /4,6

Tasa de cobertura: 73 / 65

Ratios de capital (%) sep18 vs dic17

CET1 fully-loaded: 11,3 / 11,1

CET1 phased-in:  11,6 / 11,7

Tier 1 phased-in:  13,3 / 13,0

Ratio de capital total phased-in: 15,9 /15,5

PERSPECTIVAS DE NEGOCIO

El Grupo BBVA continúa su proceso de transformación, con un aumento de la base de clientes digitales y móviles, así como de las ventas digitales. Todo ello continúa teniendo un impacto positivo en eficiencia. Los clientes digitales del Grupo han crecido un 23% en un año, hasta alcanzar 26 millones. Los clientes móviles son ya 21,7 millones, un 37% más que en septiembre de 2017. El conjunto de clientes digitales suponen ya un 49% del total, muy cerca del objetivo de acabar el año con la mitad de los clientes del Grupo interactuando por canales digitales. Las unidades vendidas digitalmente en lo que va de año representan el 39,5% del total, frente a tan sólo un 15,3% hace dos años.

VALORACIÓN FUNDAMENTAL

Parece que el mercado descuenta ya la incertidumbre que rodea al Grupo por su elevada presencia en países con tensiones geopolíticas. México y Turquía, país que atraviesa por un proceso de retroceso democrático y de libertades importantes. La fuerte depreciación de las divisas de estos dos países penaliza los resultados que el BBVA consolida en sus filiales locales. Su negocio en México le reporta el 33.7% de sus beneficios frente al 23% que aporta su actividad bancaria e inmobiliaria en España. Otra fuente de incertidumbre para el Grupo proviene de Argentina que ha vuelto a pedir un rescate al Fondo Monetario Internacional (FMI).

A precios actuales el mercado paga <0.6 veces el valor en libros, lo que muestra un claro descuento frente a su valor contable. El riesgo no es despreciable, pero parece un descuento excesivo. En cuanto a ratios sobre estimación de resultados para el cierre de 2018 también muestran claro margen de crecimiento; PERe<7v y un Yield superior al 5%. En base a nuestro análisis fundamental, la recomendación es positiva. Acción infravalorada aunque con un riesgo superior a la media…

María Mira, Departamento de análisis de Estrategias de inversión

Leer más: BBVA: el análisis muestra una clara diferencia entre valor y precio

ANÁLISIS TÉCNICO 

Estrategia de Luis Francisco Ruiz Noguero , analista de Estrategiasdeinversion.com

BBVA incapaz de resolver al alza sus primeras resistencias intermedias

La cotización de BBVA vuelve a incorporar momento negativo en el corto plazo, restando fiabilidad al rebote alcista que parte desde mínimos anuales, delicada situación por parte de las compras que sigue invitando a priorizar estrategias en corto de cara al medio plazo.

BBVA desarrolla un rebote al alza al más estricto corto plazo tras marcar un nuevo mínimo anual en los 4,52, rebote en favor de las compras que se frena a la altura de primeras resistencias intermedias que identificamos en torno a los 4,866 / 4,822, ello en un contexto en el que el interés por los participantes de mercado, medido a través del volumen de contratación, retrocede de manera significativa, debilitando el giro al alza citado.

De esta manera, las lecturas del oscilador MACD consolidan bajo su zona neutral, perforando la directriz creciente de medio plazo que parte desde zona de elevada sobreventa que, junto a un rango de amplitud medio diaria (volatilidad) superior al 2,5% y una estructura incuestionablemente bajista, invita a mantener un sesgo defensivo priorizando la perforación de soportes de cara al medio plazo.

BBVA en gráfico diario con Rango de amplitud medio en porcentaje, oscilador MACD y volumen de contratación

La valoración que se realiza a nivel cuantitativo del activo bajo estudio es de 1 punto sobre un total de 10 puntos posibles, mínima puntuación que se compatibiliza con un escenario de perforación de soportes en un escenario en el que las ventas están consiguiendo volatilizar las esperanzas alcistas en todo momento y, en el que el margen a mayores retrocesos sigue vigente ante la falta de lecturas de extremos bajistas en los principales indicadores / osciladores, véase, volatilidad en zona de máximos anuales y sobreventa.

Sin embargo, en esta ocasión presentamos una estrategia en corto cuya entrada se establece a precios actuales, situando un stop loss a cierre semanal por encima de los 5,16 y cuyo objetivo se establece en los mínimos anuales del pasado ejercicio 2016 registrados en los 4,004…

Leer más: Análisis técnico BBVA

AITA

Actualmente Ceo. de noticiasdebolsa.es .es En bolsa desde el año 2.000 colaborador y administrador en el foro del mundobursátil.com durante más de cinco años.

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