Análisis; Audax con mayor rendimiento y crecimiento
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Análisis; Audax con mayor rendimiento y crecimiento, consiguió impulsar el beneficio un 78% de enero a septiembre, con crecimiento en ingresos del 1.7%, gracias al incremento del pool y mayor precio de los Green Certificates en Polonia. Precisamente el 18% de la energía producida por la compañía se ha generado en ese país, mientras que el 75% se ha generado en España. Disfruta de las sinergias de la integración vertital de Audax renovables y Audax Energía cerrada en junio.
Fundada en el año 2000, Audax tiene como actividad principal la generación eléctrica a partir de fuentes de energía 100% renovables. En el año 2003 Audax Renovables empieza a cotizar en el mercado secundario de Ia Bolsa de Barcelona y en el año 2007 se incluye su cotización en el SIBE de la Bolsa de Madrid. Actualmente, cotiza en el Mercado Continuo.
Audax Renovables es un holding de empresas vehiculares cada una tenedora de un parque y que operan como sociedades independientes, con sus ingresos y gastos, y con su deuda financiera sin recurso sobre la matriz.
Resultados en los nueve primeros meses de 2018
Audax Renovables cierra septiembre de 2018 con un Resultado Neto Atribuible a la Sociedad Dominante de 5.538 miles de euros de beneficios, frente a los 3.109 miles de euros del mismo período del año anterior, lo que supone un incremento del 78%.
La deuda financiera neta a 30 de septiembre de 2018 asciende a 111 millones de euros y corresponde, casi en su totalidad, a la financiación de las inversiones en inmovilizado de las sociedades tenedoras de los parques (modalidad “Project Finance”), con un período de amortización de la deuda de entre 12 y 15 años. La Deuda con entidades de crédito de Audax Renovables, a 30 de septiembre de 2018 se compone de una emisión de pagarés de 5 millones de euros. Esta deuda consolidada supone un apalancamiento financiero del 56,3%.
PERSPECTIVAS DE NEGOCIOConsigue impulsar la facturación gracias a la optimización continua de las plantas y a la mejora en el rendimiento de éstas y pese a disponer de un recurso eólico algo inferior que en el mismo periodo del año anterior. También ha contribuido positivamente al aumento de esta facturación que el precio promedio del mercado (pool) haya sido mayor y al incremento en el precio de los Green Certificatesen Polonia.
En el mes de mayo de este año el grupo comunicó el inicio de las obras de construcción de la primera fase de 66 MW de potencia instalada del parque eólico Toabré, situado en Panamá, con una inversión total de más de 150 millones de dólares.
VALORACIÓN FUNDAMENTAL
En base a nuestra previsión de resultados y siendo prudentes, estimamos un BPA para el cierre de 2018 de 0.06 euros por acción, lo que sitúa el PERe de la compañía en 23.5v; nivel moderado teniendo en cuenta el descuento medio sobre resultados que arroja el mercado para el sector de renovables. El PCFe también muestra margen de mejora, 9.96v y el mercado paga 2.3 veces su valor en libros. En base a nuestro análisis fundamental somos positivos con el valor a medio/largo plazo…
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