Abengoa; Resumen de la reunión con los accionistas

Abengoa; Resumen de la reunión con los accionistas. En la mañana del jueves se realizó la segunda reunión de minoristas con el director financiero Victor Pastor. Entre los asistentes en la reunión se encuentran, miembros de UMA, algún proveedor, miembros de FMA y otros accionistas minoritarios.

Se comienza en la reunión con el repaso de los datos económicos consolidados:

• Venta 300 m€
• Ebitda 43 millones
• Objetivo llegar a 3,5 veces el importe de ventas.
• Deuda 5080 M€ (de los cuales 1.800 M€ son compañías mantenidas a la venta)
• Deuda financiera:  3279 M€ de deuda bruta consolidada, eliminando los activos considerados a la venta

Se hace hincapié en que hay que seguir reduciendo gastos generales. A base de reducir estructuras y personal (asesores externos), eficiencia y venta de activos y actividades no estratégicas como bioenergías. Con ellos se está consiguiendo recudir de 37 millones a 18 millones de gastos generales.

• 1.479 millones de deuda corporativa a corto plazo (News Money eran 1.100 millones, se han amortizado unos 500 y otros 300 en junio o julio con la venta del 16% de atlántica. Quedarán unos 400 millones por pagar)

Lo principal es la venta del new money porque tiene un interés del 5% anual y un 9% que se acumula al principal. Está previsto que se liquide en su totalidad en este año.

• 1781 millones son deuda corporativa a largo plazo (deuda barata con coste financiero del 0,25% al año y un 1,25% se acumula al principal. Se irá pagando a largo plazo. Tiene un plazo de amortización de 6 años. Deuda muy barata y que se dispone de plazo para ir pagando.
• Contando caja y equivalentes (374 millones) queda una deuda neta de 2.886 M€.

SOBRE A3T

La venta de A3T está planeada para el cuarto trimestre de 2018. 91 millones de dólares fueron dispuestos en abril con el cierre de la venta del 25% de atlántica. El resto de fondos serán liberados con la venta del 16% de AY.

La finalización del proyecto se espera para el cuarto trimestre de 2018. Se puede vender en construcción o a su finalización.

Existen potenciales compradores identificados entre los que se encuentra AY.

SOBRE ZAPOTILLO

Abengoa renuncia a este proyecto porque el 10 de junio de 2017 venció el plazo para que las autoridades mexicanas otorgaran los derechos de vías. Como sólo dieron derechos de vía por un 7, 8% de vía (hay una disputa entre dos estados mexicanos), habrá unas compensaciones y se cerrará el tema.

SOBRE DUBAI

No todos los proyectos pueden publicarlos, ni todos son relevantes. El de Dubái se ha incluido en el primer trimestre porque pertenece al mismo, aunque se ha anunciado después de marzo.

Subiremos lo antes posible otro artículo sobre preguntas y respuestas realizadas en esta reunión.

Leer más: Resumen de la reunión Abengoa con los accionistas 

Nuestro agradecimiento (Aita) para Sergio y Norberto

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Reunión Abengoa Mayo

Les dejo aquí una transcripción prácticamente literal de los apuntes tomados durante la reunión por uno de los asistentes:

–Manuel pregunta por qué todas las presentaciones se hacen en Inglés.

-Lógica respuesta… es una empresa internacional.

Manuel pide presentarnos uno a uno.

-En ello estamos, presentándonos uno a uno

Ha venido bien la presentación de uno a uno

Está aquí un minorista que es proveedor con pérdidas. Viene como minorista para hacer unas peticiones. Este felicita porque la información es muy buena.

–

Un accionista habla ahora. No da su nombre porque dice que es funcionario y está aquí en su lugar de trabajo. Se presenta como fuerza minorista (Al margen de esto, se me ha quejado antes de no poder comunicarse con nosotros por teléfono).

Se queja de haber presentado hoy la fecha y orden del día de la reunión, porque traían propuestas para la junta que ya no procede.

-Gonzalo responde que a cualquier persona con un 3% puede cambiar cualquier punto del orden del día.

(Muy bien toreado)

No escribo nada de momento porque se sigue hablando del tema.

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Comenzamos por los datos económicos consolidados.

Venta 300.000.000 € Ebitda 43 millones. Objetivo llegar a 3,5 veces el importe de ventas. Deuda 5080 millones € (de los cuales 1800 millones de € son compañías mantenidas a la venta). Empleados 12890.

–No todos los proyectos pueden publicarlos, ni todos son relevantes. El de Dubái era de muchos millones y con permiso del cliente han publicado la contratación. Se ha incluido en el primer trimestre aunque se ha anunciado después de marzo porque es del primer trimestre aunque se ha publicado después.

El pipeline (cartera de oportunidades) es de 30.147 millones de euros. Oportunidades en África (Magreb), España representa un 10%. La mayor es Sudamérica con el 28%. 

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–Hay que reducir gastos generales. Cuando bajaron los ingresos los gastos seguían siendo demasiado altos. A base de reducir estructuras y personal (asesores externos), eficiencia y venta de activos y actividades no estratégicas como bioenergías, se está consiguiendo bajar el gastos generales. Se ha recudido de 37 millones a 18 millones de gastos generales.

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Deuda financiera:

Quitando los activos para la venta quedan 3279 millones de euros de deuda bruta consolidada.

ACABA DE LLEGAR VICTOR (director financiero)

-1479 millones de deuda corporativa a corto plazo (News Money eran 1100 millones, se han amortizado unos 500 y otros 300 en junio o julio con la venta del 16% de atlántica. Quedarán unos 400 millones de dólares por pagar), 1781 millones son deuda corporativa a largo plazo (deuda barata con coste financiero del 0,25% al año y un 1,25% se acumula al principal. Es una deuda muy barata y se irá pagando a largo plazo. Tiene un plazo de amortización de 6 años. Deuda muy barata y que se dispone de plazo para ir pagando.

-Lo principal es quitar el new money porque tiene un interés del 5% anual y un 9% que se acumula al principal. Se liquidará en este año (está previsto)

Venta de A3T para cuarto trimestre del año (está planificado). Contando caja y equivalentes (374 millones) queda una deuda neta de 2886 millones de €.

TOTAL DE DEUDA ACTUAL DE ABENGOA: 3260 millones de euros.

El proyecto A3T se tiene que vender. No se contempla quedarnos. Cuando se dio el new money, los dos activos están obligados a venderse: Atlántica y A3T.

-Preguntan por el Zapotillo: 

Responde Victor: Abengoa ha renunciado a la concesión porque el 10 de junio de 2017 vencía el plazo para que las autoridades mexicanas otorgaran los derechos de vías. Como sólo dieron derechos de vía por un 7, 8% de vía (hay una disputa entre dos estados mexicanos). Como Abengoa hizo obras ahí habrá unas compensaciones y se cerrará el tema.

…….

–Adjudicaciones primer trimestre 2018:

 Codelco humos negros (chile) sector minero de cobre (Codelco). 

Centro comercial palmas altas (Proyecto de Inabensa). 

Shougang hierro peru expansion (mina de hierro Perú). 

Minera teck quebrada blanca. 

Mohammed bin Rashid Al maktoum Solar Park (no se incluye mantenimiento, sólo construcción y diseño d ella tecnología solar).

No todos son relevantes y no se han publicado porque no pueden dar importes ni plazos porque no lo permite el propio cliente. Muchos son licitaciones públicas de ministerios con los precios públicos, pero otros son de empresas privadas que el propio cliente no quiere que se sepa el importe.

-A3T

Planta de cogeneración 240 MW en México, actualmente en construcción, 91 millones de dólares fueron dispuestos en abril con el cierre de la venta del 25% de atlántica. Resto de fondos serán liberados con la venta del 16% de AY.

Más del 50% de la capacidad de la planta cuenta con contratos de venta a largo plazo. Lo que piden los clientes es saber cuándo podrán contar con la energía. La finalización del proyecto esperada para el cuarto trimestre de 2018. Potenciales compradores identificados: Entre los que se encuentra Atlántica Yield. Se puede vender en construcción o a su finalización.

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Otros activos en proceso de venta:

Bioenergía Brasil.

Khi (torre en Sudáfrica).

Xina (proyecto cilindroparabólico en Sudáfrica).

SPP1 (Argelia).

Tenés (Algeria).

Chennal.

Brasil líneas de transmisión en construcción en Brasil.(las que estaban construidas ya se vendieron).

Hospital Manus (en Brasil).

Inmuebles varios activos.

Algunos proyectos se los quedará Algonquín. Esta lista puede ampliarse (como puede ser Punta Rieles). No está cuantificado el dinero.

….

PREGUNTAS

-Habla un accionista: 

Están haciendo referencia al listado de 130 miembros que han firmado el documento que va a leer.

Felicita por la cercanía con la empresa y minoristas.

Se queja de la convocatoria de junta hoy, mismo día que mantenemos esta reunión.

El diálogo es fantástico.

Dos cuestiones: 

-¿Quiénes son los dueños mayoritarios de esta empresa? 

-¿Quien tiene un porcentaje significativo? 

Nosotros también somos dueños. Se comentó en febrero que por parte de Abengoa se entendía que estaba todo muy atomizado. Quiero datos reales, concretos sobre los argumentos del accionariado “70% de minoristas”. Abengoa puede tener datos de accionistas. No queremos nombres pero nos gustaría profundizar.

-Víctor corta: La ley obliga sólo a los tenedores superiores a un 3% de un capital de empresa. Ahora mismo hay dos accionistas que han comunicado esto a la CNMV: Banco Santander y Gobierno a través de la CNMV.

La compañía pide un X25 que es un informe que se da con los depositarios de accionistas. No tenemos manera humana de saber quién tiene esas acciones. Sólo puedo saber dónde están depositadas “ mi banco es el BBVA y el banco nos manda que tantos accionistas tienen tantas acciones en la entidad”.

-El accionista corta con normativa.

-Gonzalo corta: El libro de accionistas que se saca para la junta, dependiendo de cada accionista… muchos no tienen nombre y apellido. Es un saco que no tenemos forma de identificar.

-Víctor corta: Hay un trasfondo que parece que Abengoa tiene intención de ocultar. Lo puedo decir más alto pero no más claro, llevo muchos años de director financiero: Sólo tenedores de un 3% están obligados a comunicarlo. Yo no lo sé y me gustaría saberlo…

En la última junta había un 20 % de capital presente.

-Víctor corta: Si hay alguna manera de saberlo por favor comunicadlo. La compañía hace todo lo posible para saber quienes son los accionistas de la compañía.

Víctor: “Hoy por hoy no tengo conciencia de que haya alguien tomando el control de esta compañía por compra de acciones”.

-Continuamos con el escrito de un accionista:

E) Es un hecho que Urquijo ha sido nombrado por bancos. ¿Quién nos garantiza que la dirección va a seguir en el cargo? Si los accionistas que los designaron ya no están, quién garantiza que Urquijo seguirá? ¿Qué vocación de permanencia tiene el equipo directivo? Estamos seguros que tienen datos que nos afectan. En este contexto de inseguridad vamos a tratar sobre las remuneraciones del equipo directivo en 2020. La retribución podría ser en acciones, se recoge esta posibilidad. Queremos un bonus variable.

F) La acción está bloqueada, falta estabilidad en los cargos. La empresa está resurgiendo pero queda un tortuoso camino.

QUEREMOS QUE SE RETRIBUYA EN ESPECIE de autocartera (no nuevas acciones), en la parte variable de su salario. Pago en especie. 

QUEREMOS QUE SE REVISE LA POLÍTICA DE REMUNERACIONES teniendo en cuenta la cotización de la acción. Que la cotización cuente para la parte variable de las remuneraciones. 

LOS DIRECTIVOS DEBEN SER ACCIONISTAS también. SOCIOS. Que la compañía le pague una parte de su salario en acciones.

En otras compañías hay pagos en especie. Creemos que es una simple cuestión de voluntad. Nosotros como accionistas minoritarios necesitamos su voluntad y compromiso. Una manera de comprometerse con la empresa, ya que sus cargos no son estables, es que sean socios de la empresa.

AHORA MISMO SIGUEN HALBANDO DEL MISMO TEMA

REMUNERACIONES DE DIRECTIVOS POR MEDIO DE ACCIONES.

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–Preguntan: Unificación de acciones en el futuro?

No se contempla, al igual que el CS (contrasplit). Hasta que se pueda votar y se apruebe… no se contempla en este momento.

Víctor está de acuerdo con unificar las acciones pero para qué proponerlo cuando se ve que no va a salir adelante el punto en la junta.

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Deja de escribir porque va ha comenzar su rueda de preguntas… Finalizada su intervención (el que escribe) continuamos con sus notas.

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Hay un comentario (lo omitimos) que no ha gustado a Víctor porque está siendo muy sincero y abierto y que cuente lo que quiera, pero que su intervención está siendo para minoristas y no para periodistas.

–Pregunta Manuel por AAGES.

Abengoa Construye y Algonquin con Yield contratan. El acuerdo con AAGES no limita la capacidad de Abengoa para proyectos en el mundo. Es un suma y suma. Algonquín no puede hacer obras. Aages no puede hacer obras. Abengoa construye y Algonquín es la concesional.

“Abengoa ha puesto 5 millones de euros y Algonquín otros 5 en AAGES” Abengoa Construye y Algonquín mantiene. Ese es el interés de ambos por el que se han unido.

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–Pregunta sobre facturación: 

Victor responde: É sta empresa viene de una reestructuración. La facturación que se ha logrado en un año es increíble, 1800 millones de euros de facturación es espectacular para donde veníamos.

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Esta empresa pensaba facturar 7000 millones al año y actualmente estamos pensando en una facturación de 1800 millones al año. Estamos pasando de un trasatlántico a un elefante… hay que reducir costes también como se está haciendo.

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–Pregunta sobre ampliación de capital: 

Víctor responde: En el año 2018-2019 no está prevista ninguna ampliación de capital.

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Acuerdos sobre A3T: 

Víctor responde: Acuerdos ROFO sólo hay uno con Atlántica y AAGES. El valor de A3T depende del momento de la venta y cuantas ofertas haya. A qué precio se venderá la energía, cuál es el valor crediticio… poner una cifra… los acuerdos ROFO no tienen cifras, simplemente es preferencia. El momento, pues cuando quieran.

El proyecto está contabilizado en libros en 523 millones de euros. ¿Con qué fuerza voy a negociar con un comprador si hoy digo una cifra? Si valoro mi coche en 1000€ quién lo va a comprar a 1300€ mañana? Yo intentaré venderlo en todo lo que pueda, pero no lo voy a decir, porque mi trabajo es sacar lo máximo posible, pero contabilizado en libros está en 523 millones de euros. Más o menos debe estar en ese valor, pero hay otras circunstancias que pueden hacer cambiar el valor. No puedo dar la cifra en la que voy a negociar…

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FIN DE LA REUNIÓN

Esto es a grandes rasgos una transcripción de lo más importante que se trató en la reunión de Abengoa con los accionistas minoritarios.

Solo me queda agradecer al amigo que me pasó los apuntes de esta reunión, por su gran esfuerzo y dejar que lo haga público. Mi agradecimiento también para los representantes de UMA que fueron los promotores de esta reunión junto con FMA.

Seguiremos informando…